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　　起原：紫金天风期货计划所

　　中枢不雅点：轰动  近期基本面角落变动走在阛阓预期内，尚未有超预期身分出现，价钱也进展为回落于底部区间轰动，相宜咱们此前“硅价有依托基本面酝酿新一轮跌势的迹象，价钱下行不错说是趁势而为”的不雅点，后续来看，末端需求暂时莫得走出高增速的迹象，而工业硅径直卑劣在保管本身产销均衡的阶段，也无法给到工业硅充分采购需求，工业硅饱和矛盾压力更甚，但从分娩本钱谈判，下行空间也可料思。近期温煦硅厂分娩袭击情况，以及三中全会召开下可能存在的利多。

　　月差：中性  无权贵驱动。

　　产量：偏空上周产量环比加多0.33万吨至10.49万吨，环比增3.27%。

　　利润：中性  上周毛利润、毛利率环比分别加多13.8元/吨、0.11个百分点至123.08元/吨、0.92%。

　　社会库存：偏空 上周工场库存环比加多0.50万吨至9.95万吨，阛阓库存加多0.30万吨至10.70万吨，社库蓄意20.65万吨。

　　注册仓单：偏空  落幕6月28日，注册仓单共6.21万手、31.05万吨；较6月21日加多1080手、5400吨。

　　多晶硅利润：偏空  上周毛利润及毛利率环比加多158元/吨、0.4个百分点至-6996元/吨和-18.55%。

　　多晶硅产量：偏多上周上周多晶硅产量环比加多0.03万吨至3.88万吨。

　　有机硅利润：偏空上周毛利润环比加多244至-1366元/吨，毛利润率环比上行1.86个百分点至-9.98%。

　　有机硅库存：偏空  上周库存环比加多0.14吨至4.94万吨，环比增2.9%。

　　硅铝合金开工率：中性  上周再生铝合金开工率环比抓平于56.9%、原生铝合金开工率环比抓平于50%。

　　均衡&瞻望

上周总结：上周盘面再度细腻基本面走动，盘面增仓下行，现货也再度走跌。供应端，周产量皆备值抓续浮松历史最高位，云南尚有复产空间、四川加快分娩、新疆输出高位踏实，后期复产或不息鼓动，但同期需温煦廉价下主产诀别娩袭击计划。需求端，多晶硅分娩企业覆按进行中，硅料产量环比已有减少，硅料价钱于底部企稳，但库存压力仍然权贵，需温煦硅料厂的进一步覆按减产情况。有机硅企业近期开工率踏实波动，库存保抓在可控的位置，举座的分娩销售相对踏实。硅铝合金企业开工率抓平，卑劣也以刚需采购为主，合金厂开工率上行驱动有限。举座来看，近期基本面角落变动走在阛阓预期内，尚未有超预期身分出现，价钱也进展为回落于底部区间轰动，相宜咱们此前“硅价有依托基本面酝酿新一轮跌势的迹象，价钱下行不错说是趁势而为”的不雅点，后续来看， 厦门信达股份有限公司末端需求暂时莫得走出高增速的迹象， 兴化市中兴电器制造有限公司而工业硅径直卑劣在保管本身产销均衡的阶段，首页-科理词建筑有限公司也无法给到工业硅充分采购需求，工业硅饱和矛盾压力更甚，但从分娩本钱谈判，下行空间也可料思。近期温煦硅厂分娩袭击情况，以及三中全会召开下可能存在的利多。

　　工业硅：基本面角落变动相宜预期

　　基本面重回走动

上周硅价细腻基本面走动，大幅回落。上周2409合约开于11935元/吨，收于11420元/吨，周内高点11960元/吨，低点11135元/吨，周跌幅-4.55%。

落幕6月28日，注册仓单共6.21万手、31.05万吨；较6月21日加多1080手、5400吨。

数据起原：同花顺；Wind；紫金天风期货计划所

　　现货价钱走跌

数据起原：SMM；紫金天风期货计划所

　　西南供应增量权贵

企业-伊安领坚果有限公司

上周甘肃开炉数减少2个，四川、新疆、云南开炉数分别加多7、1、11个。上周产量环比加多0.33万吨至10.49万吨，环比增3.27%。分产区看，云南周产量环比加多0.13万吨，四川周产量环比加多0.17万吨，新疆周产量环比加多0.02万吨。

周产量皆备值抓续浮松历史最高位，云南尚有复产空间，四川加快分娩，加油站设备新疆输出高位踏实。后续来看，供应增量或由西南提供，抓续的增量压力下，朔方产区部分高本钱硅厂或有提前停产预期。

数据起原：百川盈孚；紫金天风期货计划所

　　西南降水起量

云南、四川地区的气温、降水运行起量，复产所需的天气条款基本具备，温煦7月的复产速率。

数据起原：紫金天风风浪；紫金天风期货计划所

　　朔方空气浑浊进度影响地诀别娩水平

天气浑浊方面，近期朔方产区天气质料暂难对地区产量产生较大影响。

数据起原：生态环境部；紫金天风期货计划所

　　本钱角落下行 利润略有走扩

上周工业硅平均分娩本钱环比减少85.5元/吨至13240元/吨，毛利润、毛利率环比分别加多13.8元/吨、0.11个百分点至123.08元/吨、0.92%。

规复剂价钱略有下落，西南电价调降，工业硅分娩本钱走低，但现货价钱露馅下行趋势，利润走扩有限。

数据起原：百川盈孚；紫金天风期货计划所

　　库存抓续施压

上周工场库存环比加多0.50万吨至9.95万吨，阛阓库存加多0.30万吨至10.70万吨，社库蓄意20.65万吨。

据起原：百川盈孚；紫金天风期货计划所

　　多晶硅：

　　库存压力再度加重 价钱上方压力权贵

　　硅料再度下探

硅料企业覆按、复产均有开展，产量举座增量有限，但卑劣仍保管按需采购，硅料价钱于低位抓稳。上周菜花料、精良料、复投料、N型料价钱环比分别抓平于3.25、3.55、3.75、3.95万元/吨。

硅片仍处于降产去库阶段，库存较前月有所缓解，但举座仍有10GW以上，若电板采购需求仍难提振，后续硅片或不息降产去库。上周P型-182硅片价钱环比抓平于1.25元/片、P型-210硅片价钱环比抓平于1.70元/片，N型-182硅片价钱环比抓平于1.10元/片，N型-210硅片价钱环比抓平于1.70元/片。

组件需求存在不笃定性，且库存压力延续，电板端也计划以组件需求决定排产，两个体式排产均处于不雅望阶段。上周p型-182电板片均价环比抓平于0.30元/瓦，p型-210电板片环比抓平于0.30元/瓦，TOPCon电板片（182mm）环比抓平于0.30元/瓦。上周TOPCon双玻组件（182mm）均价环比降0.01至0.85元/瓦，HJT双玻组件（210mm）均价环比降0.02至1.05元/瓦。

数据起原：SMM；iFind；紫金天风期货计划所

　　库存压力保管

上周多晶硅分娩本钱环比减少0.02万元/吨至4.47万元/吨，毛利润及毛利率环比加多158元/吨、0.4个百分点至-6996元/吨和-18.55%。

企业已有覆按减产手脚，但产业链举座承压的情况下，硅料销售降库压力仍难缓解。上周多晶硅产量环比加多0.03万吨至3.88万吨；库存加多1.75万吨至26.9万吨。

数据起原：百川盈孚；SMM；紫金天风期货计划所

　　有机硅：开工率踏实波动

　　居品价钱低位抓稳

落幕6月28日，DMC价钱较6月21日环比抓平于13600元/吨、华东生胶环比抓平于14300元/吨，107胶环比抓平于13800元/吨，硅油环比抓平于14900元/吨。

数据起原：百川盈孚；SMM；紫金天风期货计划所

　　本钱环比下行 亏本有所收窄

较上周五，本钱项工业硅421#（有机硅用）环比抓平于13950元/吨、甲醇价钱环比涨54元/吨至2530元/吨；DMC分娩本钱环比降144至15053元/吨；毛利润环比加多244至-1366元/吨，毛利润率环比上行1.86个百分点至-9.98%。

数据起原：百川盈孚；iFind；紫金天风期货计划所

　　库存压力可控

上周DMC产量环比加多0.15万吨至4.26万吨；行业周度开工率74%，环比抓平；库存环比加多0.14吨至4.94万吨，环比增2.9%。

近期企业开工率保管在平均水平，产量踏实，库存可控。

后续来看，地产提振徐徐演变为漫长的恭候，而房地产后期还能提供若干需求增量或也需要再作念测度。有机硅企业产销节拍已完了行业里面企稳，在紧迫末端尚未复苏，同期其他撑抓性行业暂未突显之前，旧年下半年以来的维稳分娩战术或在本年不息保抓。

数据起原：百川盈孚；紫金天风期货计划所

　　硅铝合金：开工率环比抓平

　　开工率进展踏实

铝合金开工一经保管在相对踏实的情景，卑劣采购增量有限，难以撑抓合金开工率走高。上周再生铝合金开工率环比抓平于56.9%、原生铝合金开工率环比抓平于50%。

数据起原：SMM；紫金天风期货计划所 作家：贾瑞斌

从业资历证号：F3041932

走动商议证号：Z0015195

干系神志：jiaruibin@zjtfqh.com

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