“铜博士”跌破数月上升趋势线，华尔街何以陆续看多？

　　从本年年头到6月，铜矿供应垂危以及对铜需求将攀升的预期共同鼓吹铜价升至数年最高水平。但最近几周，铜价倏得消化了此前预期，转入下降通说念。

　　即便如斯，华尔街投行和对冲基金仍陆续唱多铜价，且陆续押注铜价飞腾。多家群众矿业巨头也驱动不吝代价争夺优质铜矿，增多干系投资。

　　铜的第二轮牛市刚刚驱动？

　　在此前打破1万好意思元关隘，随后又急转直下后，上周五超预期的好意思国5月非农工作数据，又给铜价浇了一盆冷水，令铜价陆续承压。LME铜上周五跌至每吨9652好意思元，较5月创下的11104好意思元/吨的历史高点下落11.5%，并跌破了迷惑数月飞腾的趋势线。本周，好意思国5月通胀数据以及好意思联储决策，将陆续决定铜价短期标的。

　　矿业巨头托克(Trafigura)首席经济学家瑞姆(Saad Rahim)近期浮现：“有色金属价钱的波动远高于现货市集基本面示意的水平，尤其是铜。”他分析称，本年上半年铜价的投契性飙升主要与“投资流动”干系。不外，他同期承认，由于巴拿马下令关闭第一量子矿物公司(First Quantum)旗下铜矿，果然会最终导致群众铜供应收紧。“矿山供应下滑会导致精矿铜严重破损，并导致冶真金不怕火厂不得不减产。”他称。淡水河谷等分娩商近期也纷繁调降2024年和2025年的铜供应预期。《往来的天下：财富、权利与大量商品往来》的作家之一法尔奇(Jack Farchy)在此前一轮铜价飙升后也称，接洽到本体供应，铜价的飙升幅度是永诀理的。

　　但好意思银好意思林、高盛、花旗等华尔街投行仍予以了铜价很高的预期价钱。以法尔卡罗(Jason Fairclough)为首的好意思银好意思林分析师团队在上周发布的题为“东说念主东说念主皆念念要铜”(Everybody wants copper)的深度行业敷陈中浮现，由于动力转型、印度需求的增长、以及东说念主工智能(AI)数据中心建造波澜，市集对铜的需求将连续飙升。因此，到2026年，瞻望群众铜供需缺口将扩大一倍，达到74.3万吨。受此供需影响，铜价有望在2026年涨到12000好意思元/吨的水平，也便是较面前水平涨超20%。

　　这与花旗的预测一样。花旗战略师曾在5月的一份研报中写说念，铜的第二轮牛市才刚刚驱动。往时18个月的周期性疲软禁锢了铜牛市，但当今，这一阻力正在消退。本轮牛市的触发身分包括“去碳化”干系需求的增长(尤其是可再灵活力、电网和电动车)以及新兴的AI数据中心需求增多。花旗的基准预测是， 肇东市星艾土特产有限公司异日3~6个月铜价将盘整， 双辽市名亨电动机有限公司但将在异日12~18个月涨至1.2万好意思元/吨，绍兴耐特塑胶有限公司在该行的牛市预测中，铜价致使将涨至1.5万好意思元/吨。

　　高盛更瞻望，铜价有望在本年年底前就达到这一水平。高盛的工业金属商榷团队主宰斯诺登(Nicholas Snowdon)在5月敷陈中称，现货市集依然消化了对LME走高后的短期反映，短期内铜价最有可能出现价钱盘整，但这将是相对一会儿的。但鉴于更大的供需破损，高盛将本年年底铜的计议价从1万好意思元/吨上调至1.2万好意思元/吨，同期将全年平均价钱预测从9200好意思元/吨上调至9800好意思元/吨，并瞻望2025年铜平均价钱为1.5万好意思元/吨。“咱们仍然预测，从2024年起，金属破损将转向无额外且不休增多的场面。本年第四季度，很有可能出现铜缺货事件，即铜库存降绝顶低水平。” 斯诺登称。

　　洛克本钱处分(Rokos Capital Management)等对冲基金也押注铜价可能会从面前水平大幅反弹，致使给出了比华尔街投行们更乐不雅的预期。

　　据知情东说念主士显现，往时几个月，翻译洛克本钱处分连续买入了多量期权，押注异日几年铜价可能涨至2万好意思元或更高。对冲基金安德朗本钱处分(Andurand Capital Management)更浮现，按市集敞口计较，铜是4月底最大的头寸，以此推算，铜价最终可能涉及4万好意思元。在投资者信中，该机构还显现，旗下主要大量商品基金4月的涨幅达到13%~30%，主要收成于作念多铜。“咱们以为铜的牛市依然驱动，近期价钱飞腾仅仅个驱动。铜濒临长达10年的供应破损，这是动力转型带来的需求增多和矿山扩展投资连续不及共同形成的。”该机构在投资者信中写说念。

　　绿灯本钱(Greenlight Capital)分析师伊宏恩(David Einhorn)也显现，该对冲基金已设立了“中等畛域的宏不雅头寸，以从铜价飞腾中获益。咱们咫尺的不雅点是，铜行将供不应求，迫使铜价大幅走高。在这种布景下，最佳的投资形式亦然最径直的形式，便是通过铜期货期权连续作念多铜。”

　　群众矿业巨头忙抢矿忙投资

　　在这种铜矿供应依然垂危且将陆续紧缺的预期下，群众矿业巨头们拉开了铜矿争夺战，并掀翻了干系投资热。

　　嘉能可、托克等矿业巨头，致使Mercuria集团这么的动力巨头，皆进攻铜矿市集，为了锁定异日连续的铜矿供应，致使赋闲缔结到2050年才到期的超永恒合约、支付多数预支款以及投资巨款以协助开掘铜矿。

　　据悉，Mercuria和托克正与欧亚资源集团进行招标谈判，但愿收购后者价值10亿好意思元的铜和铝矿，而欧亚资源集团只罗致预支款往来。Mercuria和托克集团还在和哈萨克斯坦的铜矿分娩商ERG谈判，念念收购ERG位于刚果的铜矿异日一年的产量，预支金额可能高达10亿好意思元。嘉能可更已疾足先得，与ERG缔结了购买铜矿的合约，并为此增多了干系往来的预支款比例。关于这些音书，矿业巨头们不予置评。

　　伦敦上市矿业企业安托法加斯塔(Antofagasta)6月5日与马德里Almar Water Solutions公司及智利输电公司Transelec签署了一项15亿好意思元的水运系统投资公约，用于在智利的Centinela采矿业务。智利Centinela神志包括建造两条144公里长的输水管说念，将海水运载到口岸，并鼓吹矿山扩展。Centinela的扩建将使该铜矿的年产量增多14万吨，使该铜矿成为群众铜产量最高的15座矿山之一。

　　4月底，群众矿业巨头必和必拓(BHP.AX)建议以390亿好意思元收购伦敦上市矿业公司英好意思资源集团(AAL.L)，背后很猛历程上是因为必和必拓但愿扩大铜业务。英好意思资源集团在智利、南非、巴西和澳大利亚等国度领有矿山。必和必拓以开荒铁矿石、铜、冶金煤、钾肥和镍而盛名。要是公约完了，这笔往来将允许必和必拓获取更多的铜矿。

　　日益尖锐化的铜矿争夺战背后翻译，是上述好意思银好意思林研报中所提到的：在铜价飙升的预期下，优质铜矿资产变得越发稀缺，掌捏铜资源的价值也车载斗量。这点从上述安托法加斯塔不得不先投资匡助完善水利系统，以便开铜矿可见一斑。天下资源商榷所浮现，群众近16%的陆地要道铜矿宝藏皆位于水资源严重或十分垂危的地区。字据CRU Group的数据，现存矿山的产量将在异日几年大幅下降，为了振奋该行业的供应需求，矿商将需要在2025年~2032年间插足开赴点1500亿好意思元。在上述好意思银好意思林研报中，该行浮现看好必和必拓、英好意思资源、嘉能可、安托法加斯塔矿业等详尽矿业巨头，予以这些企业股票买入评级，因为以为这些详尽矿业巨头或者掌捏“脱色”优质铜矿产，并获取多数利润。